朋友們，講故事之前，我們先來(lái)看一道數(shù)學(xué)題，特別簡(jiǎn)單，小學(xué)生看了都得直呼內(nèi)行。 說(shuō)，有個(gè)人，拿了177萬(wàn)現(xiàn)金沖進(jìn)一個(gè)叫A股的游樂(lè)場(chǎng)，玩了十年，準(zhǔn)確地說(shuō)是3360多天，最后出門(mén)的時(shí)候，兜里還剩28萬(wàn)。 請(qǐng)問(wèn)，這位人才的虧損率是多少？以及，他這十年是不是過(guò)得比黃連還苦？ 答案是，虧了84%，至于苦不苦，我不好說(shuō)，畢竟子非魚(yú)，但你要說(shuō)他心里不堵得慌，那大概只有圣人能做到。 而這個(gè)故事的主角，就是一位來(lái)自廣西的“爺叔”。 大家可能都聽(tīng)過(guò)“建工爺叔”的傳說(shuō)，那是一個(gè)時(shí)代的眼淚，是A股行為藝術(shù)的巔峰之作。

路演現(xiàn)場(chǎng)的大屏上，一串赤裸的數(shù)據(jù)讓人呼吸一滯：連續(xù)四期營(yíng)收幾近為零、累計(jì)未彌補(bǔ)虧損超過(guò)20億元；與此同時(shí)，企業(yè)正試圖在科創(chuàng)板募集29.4億元。我們常說(shuō)資本市場(chǎng)是“看長(zhǎng)期的賭注”，但當(dāng)現(xiàn)金流表的紅色警示燈同時(shí)亮起，問(wèn)題就變得尖銳——用什么來(lái)填這20億元的虧損窟窿？ 現(xiàn)金流悖論：創(chuàng)新藥的“長(zhǎng)坡厚雪”，也是最長(zhǎng)的寒冬 在研發(fā)導(dǎo)向的生物醫(yī)藥企業(yè)，虧損不是“異常”，而是“常態(tài)”。信諾維自2017年創(chuàng)立，管線覆蓋抗腫瘤、抗感染等重大疾病領(lǐng)域，典型的“先搭平臺(tái)、后求產(chǎn)品”的路徑。代價(jià)也清晰：2022年至20

說(shuō)起曦華科技這家公司，我其實(shí)是去年上半年才開(kāi)始關(guān)注的。那個(gè)時(shí)候正好芯片板塊挺火，大家都在聊AI和智能硬件賽道。我本來(lái)想著分散點(diǎn)倉(cāng)位，往芯片方向補(bǔ)一補(bǔ)，就順手研究了下他們的招股書(shū)。他們那創(chuàng)始人、團(tuán)隊(duì)背景，看上去是真的猛——1993年廣西理科狀元，畢業(yè)清華，創(chuàng)業(yè)、投資都過(guò)了一遍，簡(jiǎn)歷那叫一個(gè)光鮮。我那會(huì)兒心里還打著小算盤(pán)技術(shù)驅(qū)動(dòng)、項(xiàng)目履歷牛，這種公司如果過(guò)幾年真能跑出來(lái)，市值起飛不是夢(mèng)。 真當(dāng)我仔細(xì)扒完曦華科技的財(cái)報(bào)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以后，心里其實(shí)有點(diǎn)打鼓，說(shuō)實(shí)話，還伴點(diǎn)焦慮。公司自2018年成立到現(xiàn)在，

{jz:field.toptypename/} 每經(jīng)AI快訊，1月23日，芯原股份(688521.SH)公告稱，預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約-4.49億元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，虧損收窄1.52億元，收窄比例為25.29%。截至2025年末，公司在手訂單金額達(dá)到50.75億元，較三季度末的32.86億元大幅提升54.45%，且已連續(xù)九個(gè)季度保持高位。公司2025年末在手訂單中，量產(chǎn)業(yè)務(wù)訂單超30億元，量產(chǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)模效應(yīng)顯著，訂單的持續(xù)轉(zhuǎn)化將為公司未來(lái)盈利能力逐步提

夜里十一點(diǎn)，縣城一條背街的快遞門(mén)店還亮著燈。老板把當(dāng)天的件數(shù)寫(xiě)在白板上：153。旁邊是另一塊更刺眼的數(shù)字：派費(fèi)、油費(fèi)、租金、賠付，累計(jì)當(dāng)月虧損1.2萬(wàn)。六個(gè)月前，他在親友面前說(shuō)要“用一間小店換一個(gè)新人生”。六個(gè)月后，卷簾門(mén)半拉，他在算如何把債務(wù)滾過(guò)去。這不是孤案，而是一個(gè)更大的切片：當(dāng)資產(chǎn)曲線、負(fù)債曲線、健康指標(biāo)同時(shí)朝相反方向走，中年人的風(fēng)險(xiǎn)飛輪就開(kāi)始失速。 被機(jī)會(huì)迷住的六個(gè)月：?jiǎn)挝唤?jīng)濟(jì)學(xué)的失真 創(chuàng)業(yè)失敗常被歸因于“人不行”，但背后更多是供需錯(cuò)配與鏈路復(fù)雜的輕視。末端快遞網(wǎng)點(diǎn)看似“低門(mén)檻”，本

午后收盤(pán)的分時(shí)圖里，綠柱忽短忽長(zhǎng)，紅柱卻一根比一根扎眼。幸福藍(lán)海收在20元上方，主力資金單日凈流入接近4,900萬(wàn)元，而同一時(shí)刻，散戶資金在流出。一個(gè)仍處于虧損收窄期的影視院線公司，為什么能讓“聰明錢(qián)”逆勢(shì)加倉(cāng)？你可能會(huì)問(wèn)，資金是在押注什么？ 從籌碼到基本面：資金在押注“拐點(diǎn)的可信度” - 交易層面，主力資金占成交額的比重約一成以上，散戶凈流出超過(guò)一成，這種“機(jī)構(gòu)吸、散戶吐”的分布，往往指向?qū)ξ磥?lái)預(yù)期的分歧加劇。資金流向并非預(yù)言家，但它擅長(zhǎng)提前一步行走在邏輯的概率路徑上。 - 基本面層面，幸福

已經(jīng)一個(gè)月了，由詹姆斯卡梅隆執(zhí)導(dǎo)的2025年度重磅好萊塢大片《阿凡達(dá)3》，卻還沒(méi)有回本。 《阿凡達(dá)》系列是大導(dǎo)演詹姆斯卡梅隆的代表作，該系列的第一部影片，全球總票房超29億美元，穩(wěn)坐全球影史冠軍的位置長(zhǎng)達(dá)16年之久。于2022年上映的第二部《阿凡達(dá)2》，全球票房直接縮水了6億美元，在全球票房榜中位列第三。 其實(shí)最開(kāi)始的時(shí)候，《阿凡達(dá)2》一直都有虧損的跡象，因?yàn)樗某杀竞芨?，可票房表現(xiàn)卻遠(yuǎn)不及預(yù)期。那時(shí)身為導(dǎo)演的詹姆斯卡梅隆還表示，如果《阿凡達(dá)2》虧損，那么自己就不會(huì)再推出續(xù)集。但好在《阿凡達(dá)2

本期較上年同期部分業(yè)務(wù)收入有所增長(zhǎng)，公司持續(xù)推進(jìn)降本增效，成本費(fèi)用減少較大，但收入的增長(zhǎng)尚不足以覆蓋成本。 1月16日，大智慧（601519.SH）發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于母公司所有者的凈虧損3400萬(wàn)元~5000萬(wàn)元。上年同期凈虧損2.01億元。本期較上年同期部分業(yè)務(wù)收入有所增長(zhǎng)，公司持續(xù)推進(jìn)降本增效，成本費(fèi)用減少較大，但收入的增長(zhǎng)尚不足以覆蓋成本。 {jz:field.toptypename/}

國(guó)內(nèi)“休閑零食第一股”來(lái)伊份預(yù)計(jì)2025年凈虧損1.7億元左右。 1月16日晚間，上海來(lái)伊份股份有限公司（來(lái)伊份，603777.SH）發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損1.7億元左右，歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為虧損1.9億元左右。 相比上年同期，來(lái)伊份凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)的虧損額均擴(kuò)大。2024年同期，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損7526.76萬(wàn)元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)虧損9002.98萬(wàn)

每經(jīng)AI快訊，1月14日，滬硅產(chǎn)業(yè)(688126.SH)發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為虧損12.80億元到15.30億元。上年同期為虧損9.71億元，本期虧損擴(kuò)大。公司的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)與整體市場(chǎng)情況一致，其中300mm半導(dǎo)體硅片的銷量較2024年同期增長(zhǎng)超過(guò)25%，但由于單價(jià)受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響有所下降，導(dǎo)致300mm半導(dǎo)體的收入較2024年同期漲幅約為15%，而200mm及以下半導(dǎo)體硅片（含SOI硅片）的銷量同比也略有增長(zhǎng)，但由于部分產(chǎn)品的單價(jià)受市場(chǎng)影響仍在下降，特別是面向