文|新浪財(cái)經(jīng)上海站十里

2026年開年，深交所上市審核現(xiàn)場(chǎng)出現(xiàn)了第一起“踩剎車”的IPO案例。

1月22日晚，深交所披露上市審核委員會(huì)2026年第4次審議會(huì)議結(jié)果，寧波惠康工業(yè)科技股份有限公司IPO被暫緩審議。這也是今年以來(lái)深交所首家、目前唯一一家在上會(huì)環(huán)節(jié)未能獲得明確結(jié)論的擬上市企業(yè)。

當(dāng)日會(huì)議僅審議惠康科技一家企業(yè)，審議結(jié)果卻并未給出“通過(guò)”或“否決”，而是選擇暫緩。這一結(jié)果背后，監(jiān)管關(guān)注點(diǎn)高度集中于兩方面：一是IPO申報(bào)后公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯波動(dòng)，二是公司復(fù)雜的親屬關(guān)聯(lián)關(guān)系及相關(guān)信息披露問(wèn)題。

時(shí)間回到2025年6月，惠康科技IPO申請(qǐng)獲受理時(shí)，其財(cái)務(wù)表現(xiàn)仍保持著高成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。不過(guò)，隨著審核推進(jìn)，業(yè)績(jī)走勢(shì)出現(xiàn)變化。公司在招股材料中披露，受中美貿(mào)易摩擦等外部環(huán)境變化影響，2025年上半年整體新增訂單及收入情況較2024年度出現(xiàn)一定程度下滑，進(jìn)而對(duì)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)形成壓力。

公司在材料中同時(shí)預(yù)計(jì)，2025年度營(yíng)業(yè)收入的同比下滑幅度將進(jìn)一步收窄。經(jīng)中匯會(huì)計(jì)師審閱，2025年1—9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.99億元，同比下滑15.89%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.34億元，同比下滑7.84%，下滑幅度較2025年上半年有所收窄。

但在上市委看來(lái)，問(wèn)題并未止于是否回暖。

在1月22日的審議會(huì)議上，莊閑和監(jiān)管要求發(fā)行人結(jié)合制冰機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、匯率波動(dòng)情況、在手訂單、銷售價(jià)格及定價(jià)能力，以及泰國(guó)制冷設(shè)備智能制造生產(chǎn)基地項(xiàng)目進(jìn)展，進(jìn)一步說(shuō)明影響2025年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)的不利因素是否已消除，期后業(yè)績(jī)是否具備可持續(xù)性。

惠康科技及保薦人財(cái)通證券在1月15日的回復(fù)中給出了相對(duì)積極的判斷，認(rèn)為相關(guān)不利因素影響有限，行業(yè)成長(zhǎng)性仍為公司提供擴(kuò)容空間。

但僅一周后，類似問(wèn)題再次出現(xiàn)在上市委會(huì)議上，并最終成為暫緩審議的重要背景之一。如果說(shuō)業(yè)績(jī)問(wèn)題更多指向時(shí)間和趨勢(shì)，那么關(guān)聯(lián)關(guān)系問(wèn)題則更接近信息披露的底線。這一問(wèn)題同樣是“老問(wèn)題”。

在第二輪審核問(wèn)詢中，惠康科技曾明確回復(fù)稱，主要設(shè)備供應(yīng)商與公司及控股股東、實(shí)際控制人、高管及其關(guān)系密切人員之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或未披露的利益安排。但在上會(huì)階段，監(jiān)管仍要求對(duì)信息披露的真實(shí)性和完整性作出進(jìn)一步說(shuō)明。

回溯招股書，惠康科技的關(guān)聯(lián)關(guān)系本身并不簡(jiǎn)單。公司實(shí)際控制人為陳越鵬，通過(guò)多層持股合計(jì)控制26%的股份。報(bào)告期內(nèi)，與發(fā)行人發(fā)生交易或資金往來(lái)的關(guān)聯(lián)方，覆蓋了其配偶、父母、配偶的母親以及多位親屬。而按照實(shí)質(zhì)重于形式原則認(rèn)定的其他關(guān)聯(lián)方，還包括實(shí)控人表兄妹、堂兄妹配偶、丈母娘外甥等親屬控制的多家個(gè)體工商戶和企業(yè)。

從高增長(zhǎng)到業(yè)績(jī)波動(dòng)，再到上會(huì)未果被暫緩，惠康科技的IPO進(jìn)程在2026年開年被按下暫停鍵。在業(yè)績(jī)拐點(diǎn)與“親戚版圖”同時(shí)被擺上審核桌面的情況下，這家制冷設(shè)備企業(yè)仍需向監(jiān)管給出更具說(shuō)服力的解釋，才能繼續(xù)向資本市場(chǎng)邁出下一步。